11月份以来，天津方管厂走出一波上涨行情，焦煤、焦炭主力1805合约涨至年内高位。11月份独立焦化企业主动限产，焦炭库存由升转降，加上下游天津镀锌方管厂利润持续上升，原料冬季备货力度增强，供需两端双重利好共同推升了焦炭价格，进而带动了炼焦煤价格上涨。此外，取暖季天津镀锌方管厂限产有望于明年3月中下旬结束，因此市场预期明年春季煤焦需求良好，焦炭、焦煤1805合约走势强于1801合约;后期焦炭、焦煤1805合约继续上涨是大概率事件。

　　独立焦化企业开工率大幅下降，焦炭供需形势逐步好转。11月份在焦炭止跌回升前，由于焦炭累计跌幅达到700元/吨，而国内各品种炼焦煤跌幅在100元/吨-250元/吨之间，加上独立焦化企业因限产导致单位成本上升，导致11月份大部分独立焦化企业仍处于小幅亏损状态。为了减少亏损独立焦化企业纷纷主动限产。

　　统计局数据显示，10月全国焦炭产量3479万吨，同比下降12.6%。10月份焦炭产量同比大幅下降，然而10月份焦炭价格却大幅下跌，我们认为，主要逻辑是北方天津镀锌方管厂在取暖季前主动对焦炭进行了大幅去库存，进入取暖季北方天津镀锌方管厂虽然进行了限产，但天津热镀锌方管厂价格持续上涨使得天津镀锌方管厂有充足的资金增加了对原料的采购。11月中旬至今，独立焦化企业焦炭库存持续下降，显示焦炭供需正在逐步转好。

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