近期天津方管厂调整风险加大

　　尽管黑色系“上涨有理”，但在基本面发酵及涨幅兑现的情况下，调整风险也随之加大。

　　钢材方面，于洋认为，短期天津镀锌方管厂供应偏紧的局面难改变。成本端方面，原材料全面上涨，对于成材及整体市场氛围有带动。短期钢材仍将维持高位。不过，后期需求下降是大概率事件，或导致价格有阶段性调整可能。调整后由于补库等因素，市场中期仍有上行空间。

　　天津热镀锌方管厂方面，“从10月底以来，双焦已持续反弹一个月，反弹幅度达到20%-25%。不确定性逐渐增强。”于洋表示，这种不确定性体现在几个方面。其一，目前的上涨是成本-利润角度的推动，焦煤涨幅已达25%左右，如果继续上涨，需要其他驱动因素接力，目前需要关注的是需求端的补库力度。如果有大规模补库，市场仍有可能继续反弹。由于钢厂限产，钢厂煤焦库存去化幅度不大，目前主要以阶段性补库为主，大规模补库或后移至钢厂复产阶段。其二，随着期货上涨，目前双焦已处于期货升水格局，套保盘压力在逐渐增加。其三，后期随着天气逐渐转冷，钢厂需求仍有进一步下降空间。供需结构缓解，价格回调概率增加。

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