国家统计局公布的数据显示，7月CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.1%，1-7月平均同比上涨3.1%；PPI同比下降2.9%，环比下降0.8%，1-7月平均同比下降1.0%。从今年3月份以来，物价同比涨幅连续回落。5月份仍然高达3％的月度同比涨幅在最近两个月接连跌破“3”“2”，也为整个政策调整预留了空间。在目前的情况下，实际的产业环境恶化和政策宽松的朦胧预期形成了鲜明对比，也造成了大宗商品市场上的价格大起大落，在这样错综复杂的情况下，如何判断后期钢价的走势成为市场各方都关注的重点，下面笔者结合手头掌握的信息为大家作些简要的分析。

    CPI42crmo无缝钢管持续回落加大政策调控空间

    1．8％的物价同比涨幅是自2010年2月以来30个月的新低，其中前期厚壁无缝钢管涨幅较大的食品价格本月保持了相对稳定。 由于天气原因，国际农产品和国内农产品价格近期都有一定程度的上涨，但是随着夏粮的收获期来临，国内农产品价格所受影响不会大。

    年初至今，猪肉价格连续回落，而玉米价格却不断上涨，猪粮比持续位于盈亏平衡点之下，养殖户叫苦不迭。统计局的数据显示，猪肉价格7月份同比下降18．7％，影响居民消费价格总水平下降约0．71个百分点。

    而与食品价格相比，未来资源品价格、劳动力价格将成为影响物价更为重要的因素。

    今年以来，新一轮资源品价格改革在悄无声息地改变着整个市场中的价格水平。水、电价的调整，无疑将对居民消费价格产生长远的影响。而国际油价的连续上涨，更是迎来了国内又一个油价上调的窗口。

    大宗商品价格依然不容乐观。大宗商品价格的稳定上涨，依赖于经济稳步增长，生产企业有较强的生产意愿，然而目前经济下行，无论是终端还是生产企业的原材料，都处于下跌通道，尤其是工业品企业目前亏损较为普遍，生产意愿较低，开工率不足。唯有当PPI环比出现正值后，即原材料价格对产成品形成成本支撑后，才真正对商品价格带来上涨动力。

    目前CPI 和PPI 的差距进一步被拉大，在存有通缩风险的前提下，滞涨的风险依旧严重。国内短期依然只能依靠投资拉动，投资者必须关注三个指标：信贷的增长、工业增加值的上

    升以及PPI42crmo无缝钢管 环比的回升。投资拉动经济的传导机制最终将反映到价格上，而 PPI 的环比指标将成为短期市场反弹的关键信号，也将对大宗商品短期内形成支撑。

    在连续降息之后，目前一年期存款基准利率已经降至3％，而1．8％的物价同比涨幅更是远低于这一利率水平。回归“正利率”的物价和利率水平，使得市场对于未来货币政策松动有了进一步的预期。 由于近期全国恶劣天气多发，导致蔬菜价格大幅上涨，预计8月CPI将小幅反弹至2．0％但仍处低位，有利于货币政策宽松。而市场中不乏央行仍将下调存款准备金率甚至降息的判断。

    实际上，今年以来央行已经连续下调存款准备金率和存贷款基准利率，但是对于未来货币政策工具的选择，受08年4万亿影响，央行仍会非常谨慎。 央行在《第二季度中国货币政策执行报告》中指出，受劳动力成本、资源性产品和部分不可贸易品价格存在趋势性上涨压力等影响，当前物价对需求扩张仍比较敏感，扩张性政策刺激增长的效应可能下降、刺激通胀的效应则在增强。

    从目前政策面出发点考虑，主要还是着力于“渐进，可控”，要说真正的保增长，只要和08年一样大量投放货币，给实体经济输血注水，经济增长还是可以保证的，但是经济增长低效，深层的结构性矛盾还是没有得到解决，所以对政策宽松的预期不可过分期待，未来的货币政策和财政政策一定会是审慎宽松，不会出现突然逆转。

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